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飼料消費轉淡,棉粕還有多少挺價底氣

文字:[大][中][小] 2015-1-9    瀏覽次數:845    

  本月中旬至今,國內豆粕期貨及現貨價格持續處于弱勢震蕩區間,影響包括棉粕、菜粕在內的其他飼料蛋白原料價格難獲提振。偏逢本月下旬開始國內養殖企業即將陸續迎來春節前集中出欄旺季,飼料消費能力銳減,嚴重影響豆粕、棉粕、菜粕等飼料原料出貨前景。而上周農業部證實我國政府確認批準進口含有MIR162轉基因的玉米及相關產品,更使得明年2-3月份國內飼料蛋白原料價格蒙上一層陰影。內外交困之下粕類下游市場沽空后市便不足為奇,但在2014年即將進入尾聲之際,棉粕價格不跌反漲,無疑令市場倍感驚奇而不禁問道,2015年,棉粕到底還有多少挺價的底氣?

一、全球范圍內大豆供應寬松,國內豆粕現貨廠商普遍看衰后市

本年度美國大豆豐產已成定局,而南美天氣情況良好亦逐步抹去10月份以來南美大豆種植延遲帶來的利多影響,因此近期CBOT大豆期貨價格很難擺脫弱勢震蕩格局。國內豆粕期貨因缺乏外盤提振,走勢亦步亦趨,持續趨弱震蕩?,F貨方面,國內廠商因顧慮大豆供應寬松及壓榨成本降低等利空因素,沽空后市的心理開始顯現并逐漸蔓延開來。但本網認為,后期CBOT大豆期貨價格仍尚存一絲上揚的希望,原因有二:其一,南美大豆播種延遲,或將使得南美大豆現貨上市時間推遲1-2周,為美產大豆出口提供更大的操作空間;其二,美產大豆出口情況良好,或將為大豆期貨價格帶來提振。截至本月下旬,美產大豆出口檢驗量為223.4萬噸,同比增長73萬噸,而迄今為止,14-15年度美產大豆出口檢驗總量達到2786萬噸,同比增長548萬噸。若上述兩點潛在的利多因素實現,CBOT大豆期貨價格有望突破1050阻力位,相應的國內豆粕現貨價格亦將受到提振而止跌反彈。

二、美產DDGS開放進口,國內蛋白原料供應或將嚴重過剩

本月中旬,農業部證實我國政府已批準進口美國MIR162轉基因玉米及其相關產品,包括DDGS(玉米酒糟粕),而市場傳言某大型國企已訂購15船總計約合90萬噸美國產DDGS,若該傳言屬實,這將意味著春節之后我國蛋白類飼料原料市場供應量將出現嚴重過剩,而進口DDGS成分非常適合冬季飼料配方及水產飼料配方,因此可以說進口DDGS備受飼料企業青睞,一旦DDGS進口敞開,勢必顯著壓制棉粕需求空間。

三、棉籽壓榨開機率降低,對棉粕價格帶來一定程度上的支撐

本年度因國內皮棉行情受外棉強烈沖擊,主要產區棉花種植面積逐年減少,特別是在今年國家正式取消棉花收儲政策后,部分地區甚至不再種植棉花,而是選擇其他糧食或經濟作物種植,導致各地扎花廠籽棉收購難度增大,開機率難以保證,棉籽供應量明顯縮減,價格異常上行。本月初開始,國內棉籽壓榨企業普遍反映棉籽價格高企,壓榨成本過高導致油廠方面開機率逐日下滑。但本網在近期采訪中發現一個值得注意的現象,山東及河北產區大部分地區棉籽價格出現回落,且由于運費小幅下調,新疆產棉籽實際到廠價格亦有0.01-0.02元/斤的降幅,但油廠開機率依舊未因原料價格下跌而出現恢復性反彈。此外,本周三開始上述地區棉油價格顯著下跌,部分油廠跌幅甚至超過200元/噸,說明近一段時間內影響棉籽壓榨開機率的決定因素不再是棉籽原料價格,而是棉油價格??陀^的說因國內油脂現貨市場難逃弱勢,短期內棉油現貨價格反彈難度較大,油廠方面很有可能因此長期持離場觀望心理,開機率或將保持在較低水準。若如此,棉粕供應量勢必縮減,支撐其價格反彈。  

四、水產飼料企業計劃提前備貨,棉粕成交回暖支撐價格走強

由于政府抑制三公消費,加之經濟增速放緩,本年度養殖業持續不景氣,飼料消費量下降。據統計,2013年我國飼料產量為1.91億噸,同比下降1.8%,為飼料工業發展三十年來的首次下降。據預計,今年飼料產量繼續下降的可能性較大。目前,生豬存量繼續下降,而能繁母豬存欄量已經連續15個月下滑,加之本月下旬開始出欄量將增加,生豬養殖恢復遙遙無期。飼料消費能力下降直接導致國內蛋白原料成交緩慢,價格趨弱。近期國內豆粕現貨價格承壓趨弱,很大程度上是受成交放緩拖累。但據本網采訪得知,近期部分飼料生產企業計劃少量采購棉粕作為春節后水產飼料原料備貨,原因在于上述飼料廠認為春節假期后棉粕供應或將因開機率較低而縮減,且棉粕與豆粕價差料將不會低于1000元/噸的理論基準,而菜粕現貨庫存亦日漸減少,再加上市場上雖有DDGS大量訂單的重磅消息出現,但其始終未經證實,反倒未能引起飼料廠足夠重視。上述飼料企業擔憂明年3月國內蛋白原料實際供應量偏低而計劃提前備貨,推動棉粕現貨價格不跌反漲。

綜上所述,本網認為近期棉粕現貨價格強勢未必會延續到明年3月份水產蛋白集中備貨期,蛋白原料供應壓力大且飼料需求恢復緩慢或將導致后期棉粕現貨挺價底氣不足,而DDGS大量進口后飼料企業會否猛烈沖擊棉粕需求?大豆現貨大量涌入中國市場是否將導致豆粕價格從此一蹶不振,進而拖累棉粕價格走弱?這些疑問給棉粕現貨后市行情又增添了一份不確定性。而作為近期國內蛋白現貨市場上表現最強勁的品種,我們有理由相信棉粕現貨價格在豆粕價格漲跌不定、DDGS大量進口尚屬捕風捉影之時繼續保持穩定偏強的勢頭,甚至成為影響近期國內雜粕類現貨價格漲跌的一個不可忽視的因素。(李一峰)

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